化纤行业九公司预喜 业内预计PX价格或将承压 金融助力行业扩张

随着国内化纤行业的不断扩张，目前，我过化纤产量已超5000万吨，其中，涤纶占大头，产量超4000万吨，占化纤产量比例超80%。

中国化学纤维工业协会副会长贺燕丽向《证券日报》记者表示，中国聚酯涤纶行业加快结构调整和转型升级步伐，差别化、功能化工艺技术水平不断提高，产品更加符合下游的实际需求，并继续保持世界领先地位。聚酯聚合产能40万吨/年及以上规模的企业34家，涤纶长丝行业前六家产能集中度达到52.0%，比“十三五”初期提高了7.8个百分点。

在化纤行业急速发展的现在，A股相关龙头上市公司也出现逐年增长的态势。据同花顺统计数据显示，目前，有10家化纤行业上市公司披露2019年年报预报，其中，有9家公司预计2019年盈利，仅有南京化纤一家公司预计亏损。

化纤行业九公司预喜

同花顺统计数据显示，在10家披露2019年年报预报的上市公司中，预计恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、东方盛虹、协鑫能科、华西股份、光威复材、皖维高新、恒天海龙等9家公司盈利。

其中，恒力石化预计2019年归属于上市公司股东的净利润为109亿元，同比增长228.06%。公司对于业绩预增解释称，公司独资建设的恒力2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月份在业内率先达成项目全面投产和正式商业运营。

此外，恒逸石化预计2019年归属于上市公司股东的净利润盈利区间为28亿元至31亿元，同比增长42.71%至58%。公司表示，公司“一带一路”重点项目——文莱PMB石油化工项目于2019年11月份实现全面投产，并顺利产出合格汽油、柴油、航空煤油、PX(对二甲苯)、苯等产品，项目正式进入商业运营，逐步为上市公司贡献效益。

申港证券行业研究员曹旭特分析，恒力石化文莱一期炼油项目商业化运营将给公司带来较大业绩增量。该项目具备税费减免、地处消费区、油价传导顺畅、物流便利四大优势。所得税减免将带来8000万美元超额净利润、零关税为芳烃降成本20美元/吨、区内成品油价格与原油关联度高可实现利润稳定性、原油物流费用年节省超2000万美元。“我们测算该项目在中性情景下年均净利润4.5亿美元、悲观情景2.5亿美元，乐观情景7亿美元。”

除恒力石化和恒逸石化外，桐昆股份、东方盛虹皆预计2019年归属于上市公司股东的净利润盈利超10亿元。

化纤“龙头”产能竞赛

国投安信期货高级研究员庞春艳向《证券日报》记者表示：“2019年是大炼化爆发元年，产业链自上而下产能集中度提升，龙头企业继续发展规模。2019年，恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、东方盛虹等6家公司合计新增纺丝产能约225万吨，占新增产能总量的85%，化纤行业产能集中度在提升。”

“2019年，我国PX的产能大幅增加1190万吨，达到2503万吨，这使我国PX的进口依存度降至50%左右。这些新增的PX产能中，包括恒力炼化一体化项目一期投产450万吨、彭州石化投产10万吨、辽阳石化扩能20万吨、中化弘润投产60万吨、海南炼化二期项目投产100万吨、恒逸石化一期投产150万吨、浙石化一期投产400万吨。在PTA(精对苯二甲酸)环节，2019年我国新增产能320万吨，PTA总产能已经增至4898万吨。在乙二醇方面，2019年我国新增产能为35万吨，乙二醇总产能突破1000万吨。”庞春艳如是说。

记者发现，在2019年恒力石化、恒逸石化等化纤巨头皆有大规模扩张产能的行为。

其中，恒力石化主导的恒力2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月份全面投产并运营。中泰证券行业研究员谢楠分析，该炼化一体化项目在工艺、规模和配套方面优势突出，不仅保障聚酯产业链上游原料供应，同时明显提升公司业务一体化程度以及盈利水平。公司炼化项目的投产是推动业绩大幅增加的主要原因。

除了恒力石化外，恒逸石化也在不断扩大产能。“公司自2017年开始聚酯产能逐步扩张，目前参控股产能725万吨，权益产能超600万吨，目前仍在建海宁100万吨及嘉兴逸鹏三期25万吨长丝产能，我们预计2021聚酯销量有望达到635万吨(未含联营)，18-21CAGR达25%。聚酯原料PX、PTA、MEG扩能较大，聚酯成本端宽松，认为长丝环节价差有望触底回升，公司将有所受益。”曹旭特分析称：“此外，公司文莱二期稳扎稳打，目前方案为1400万吨炼油+200万吨PX+150万吨乙烯及下游，在东南亚地区逐步打造大型炼化基地。公司与荣盛合营的逸盛新材料600万吨PTA亦加速建设，该项目装置规模大，具备低操作成本优势，有助于把控在该环节话语权。”